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作 者丨雷晨 杨清清

当上交所的钟声再次在黄浦江畔敲响，中国移动成为2022年首家A股上市公司。

日前，中国移动正式回归A股，在上交所挂牌交易开盘后股价大涨，开盘价为63元/股，较发行价高开9.41%，盘中一度上涨超过8%

截至收盘，中国移动报收于57.88元/股，涨0.52%，换手率54.29%，成交额152.6亿元，成交量255.4万手，单日主力净流入43.27亿元A股与港股合计总市值12341亿元

在上市前一天，中国移动宣布将回购部分港股股份对此，有投行人士对21世纪经济报道记者表示，回购计划旨在提升市场信心，港股的利好也对A股股价起到稳定作用

多家机构认为，运营商当前整体处于低估值，高股息率的状态，同时业绩稳健，建议持续关注运营商板块投资机会此外，5G也给中国移动等运营商的未来赋予了更多想象空间

红筹公司回A第一股

1997年10月22日和23日，中国移动分别于美股及港股上市，时隔超过24年后，中国移动回到了国内资本市场。中国移动应收账款账面价值逐年上升。

在中国移动上市现场，中国移动董事长，党组书记杨杰称，1997年10月23日，中国移动在港交所上市，成为央企海外上市第一股如今中国移动登陆A股，则成为红筹公司回归A股第一股此举也标志着中国移动搭建起境内外资本运作平台，进而为公司加快改革转型奠定了基础

杨杰表示，我们将再接再厉，勇毅前行，奋力开创高质量发展新局面，成为A股市场具有长期投资价值的优秀上市公司他还表示，中国移动主动顺应时代潮流，把握产业变革趋势，助力我国信息通信业实现5G的领跑，逐步成长为全球网络规模最大，服务客户最多，盈利能力领先的世界一流电信运营企业

根据中国移动此前预告，2021年预计实现营收约8449~8526亿元，同比增长约10—11%，归母净利润约1143~1165亿元，同比增长约6—8%，扣非净利润约1073~1093亿元，同比增长约5—7%。

2021年前三季度，中国移动收入为6486亿元，同比增长12.9%，归母净利润为872亿元，同比增长6.9%其中，通信服务收入为5729亿元，同比增长9%

数据显示，截至去年9月末，中国移动的客户总数约9.56亿户，第三季度净增移动客户1020万户，5G套餐客户达3.31亿户，5G网络客户达1.6亿户有线宽带方面，公司客户总数达2.35亿户

估值有望修复

东吴证券研报认为，当前运营商收入端及成本端边际改善显著，助推业绩稳步向上，首先从收入端来看，传统业务来看，提速降费压力减小。各报告期末，公司应收账款账面价值分别为271亿元，340.44亿元，399亿元和5266亿元，分别占流动资产的07%，43%，85%和8.23%。

东吴证券研报称，伴随着ARPU值稳步改善，营收将逐步改善，其次运营商持续加大云计算，IDC等创新业务收入伴随着传统业务的稳步改善，叠加创新业务的高速发展，将带动运营商整体业绩实现稳步向上

此外，中国移动自上市以来一直高分红派息，累计分红超过1万亿港元近三年，公司分红派息率超过50%，2020年股息率达到7.44%，每年现金分红超570亿元

记者还注意到，上市前夜，港股中国移动公告称，股东授权董事会在香港联交所购回不超过约20.475亿股港股，相当于不超过2021年股东周年大会当日已发行香港股份数目的10%。

浙商证券研报亦指出，中国移动的回购计划将有效增厚公司EPS，提升每股价值，全年高质量增长同时，行业基本面稳中向好，同时拥有较高股息率，运营商板块投资价值凸显

该研报称，港股中国移动，中国电信，中国联通PB估值分别为0.69倍，0.48倍，0.30倍，明显低于5年历史中枢的1.13倍，0.69倍，0.68倍，更低于全球可比水平1.59倍叠加回购，股权激励，股权多元化改革等多重催化，运营商估值有望提升

不过当前资本市场对中国移动的情绪也有不明朗的一面日前，中国移动开启申购后，根据公司披露的发行结果，网上投资者和网下投资者合计弃购金额达7.56亿元，刷新了A股最高弃购额记录

中国移动首日表现符合预期，预期未来中移动会围绕发行价展开争夺，工信部信息通信经济专家委员会委员，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林分析称。

5G赋予更多想象空间

而在股价上涨的同时，5G也给中国移动的未来赋予了更多想象空间。

据三大运营商截至2021年11月的运营数据，中国移动，中国电信以及中国联通5G套餐用户数分别为3.74亿户，1.79亿户和1.5亿户，5G渗透率分别为39.13%，48.06%和47.13%。。

日前，中国移动表示，上海移动联合中移互联网，中移研究院，中移信息技术中心，中移终端公司以及中兴通讯在5G消息创新中心成功完成5G消息专网试点。

据中国移动介绍，上述试点通过给用户和应用增加专网属性标签，并在消息系统中进行闭环管理，实现分流隔离的逻辑专网效果5G消息专网可拓展应用到各种行业专网

目前，中国移动建设了全球规模最大，品质一流的网络基础设施，移动基站总数超528万个，其中4G基站达332万个，占全球4G基站比例约三分之一，5G基站超50万个，规模居全球第一，5G SA网络已实现全国地市以上城区，部分县城及重点区域提供服务。

中国移动方面指出，到2022年底前，中国移动5G网络将基本实现全国乡镇以上5G连续覆盖，以及重要园区，热点区域，发达农村的有效覆盖，行业领先地位进一步巩固。

此前在接受21世纪经济报道独家专访时，中国移动集团董事总经理董昕分析称，中国移动持续助力我国信息通信业实现2G跟随，3G突破，4G同步，5G领跑的跨越式发展在5G落地行业应用方面，中国移动已颇有心得，目前已在教育，医疗，矿山等领域落地了一批较为成熟的应用场景

当前，5G已进入由个别行业，个别场景的‘点状应用’向各行各业全流程，全环节‘整体渗透’的关键期董昕表示，目前中国移动已在工业互联网，智慧能源，智慧交通，远程医疗等多领域拓展5G商业化项目超4000个到十四五末，力争覆盖超百万家企事业单位，助力经济社会高质量发展

事实上，面向5G未来进行投资，正是中国移动此次IPO的重要方向之一今年8月，中国移动披露A股招股书中国移动称，将在5G精品网络建设项目新一代信息技术研发及数智生态建设项目等5个项目投资1569亿元，拟投入的募集资金金额为560亿元

盘和林认为，中国移动未来的增长点主要依赖于两方面一个是单个用户通信费用支付的增加，在减税降费大背景下，这方面实现较为困难，另一个是多设备接入，比如工业物联网，智能汽车等等，增加设备以增加通信盈利点，以增强中移动盈利能力相信未来会出现重磅5G应用，从而带动中移动基本面的改善