华泰证券发布研究报告称，重申京能清洁能源买入评级，维持2021—23年归母净利润预测24.11/30.91/36.58亿元，BPS为3.19/3.47/3.81元，合理价值为0.8倍2021预测PB，主要考虑到公司盈利贡献中气电占比仍较高，新能源装机目标低于行业龙头，目标价3港元。

华泰证券主要观点如下:

新能源与气电协同发展

该行认为京能清洁能源仍被明显低估，主因:1)2021—2025年新能源电力快速增长，风电/太阳能发电容量年复合增长率分别为22/35%，2)伴随着减碳需求提升及潜在新增装机，天然气热电联产利润不断改善。

新能源:自研及收购推动业务增长

京能清洁能源在风能和太阳能领域坚持自主开发和收购的发展战略公司1H21开发项目18个，获批产能1.75GW，13个项目在开展中，并购产能1.49GW考虑到在建和收购项目以及公司目标，该行预计公司2021年风/太阳能新增装机容量1756/474MW，十四五期间新增装机容量4893/10108MW，对应产能年复合增长率为22/35%

气电:业务压舱石，提供额外关联资源

风险提示:冬季燃气短缺或将减少公司气电站利用小时数，新能源产能或不及该行预期。