今年以来，标普500指数表现出色，几乎未受任何影响，但至少有一位策略师认为，投资者可能会受到冲击。

智通财经APP了解到，上周，该指数涨幅接近1.9%，5月份总涨幅达到3.7%，基本抹去了4月份的损失，并且与3月28日的年内最高点仅相差0.6%。2024年到目前为止，标普500已经上涨了近10%。

因此，可以公平地说，多头占据了上风，市场有充分的理由保持乐观。然而，仍有一些谨慎的声音，他们认为未来的道路可能比投资者现在习惯的要崎岖得多。

Stifel的首席股票策略师Barry Bannister就是这样的一位。长期以来，Bannister一直怀疑市场在高利率等逆风的影响下能否持续上涨。过去他的预测多次准确，尤其是关于标普500去年的走势以及美联储降息的时机——今年上半年不太可能降息。

尽管如此，市场的上涨速度并没有像他预期的那样放慢。

Bannister在周一发布的一份报告中指出，这并不意味着我们已经安全了。他预计，标普500指数将在第二季度或第三季度跌至大约4750点，比上周五收盘时的5222点下跌超过9%。

虽然许多策略师在讨论软着陆与无着陆之间的争论，或试图预测经济衰退，但Bannister认为，从2022年初到2023年中期的大约五个季度是一场“伪衰退”。

鉴于市场自那以后的大幅反弹，投资者可能急于将其视为过去的事。Bannister认为问题在于，如果真的是这种情况——存在一种准衰退状态——那么美联储在通胀上取得的进展实际上只是我们预期的所有正常的衰退后通缩。

换句话说，衰退期间的大部分重活都已完成，而且鉴于利率已经很高，美联储实际上没有多少手段可以将通胀降至其2%的目标，Bannister称这一目标是“白日梦”。

总的来说，Bannister认为通胀将成为一个持续的问题，这将阻碍美联储降低利率的能力。在没有实现这一期望结果的情况下，市场将难以调和其对更宽松货币政策的期待与现实，从而在本季度或下一季度导致损失。

到目前为止，市场已能够忽略对降息时间表的不断推迟。即使是多头，也在推迟他们的希望，这一点从摩根士丹利经济学家迭戈·安索阿特吉在周一重申他的团队相信美联储今年将降息三次可以看出，但他们预计首次降息将在9月进行，而不是之前预测的7月。

降息的希望依然存在，诱人而又遥不可及。问题是，仅凭这种希望还能支撑市场多久?

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