一周市场回顾

上周沪深300指数上涨1.71%，上证综指上涨1.87%，深证成指上涨0.55%，创业板指下跌0.27%；分行业来看，上周涨幅前三为:

通信板块涨幅第一，主因运营商近期受益于“中”字头概念涨幅较大；

建筑装饰板块涨幅第二，主因板块中央企数量较多，近期受益明显；

传媒板块涨幅第三，主因ChatGPT概念近期有延展扩散态势；

上周跌幅前三为:

电力设备板块跌幅第一，主因新能源近期业绩端和政策端未超预期；

汽车板块跌幅第二，主因前两月相关数据未超预期；

有色金属板块跌幅第三，主因金属价格近期走弱且稀土存在相关利空。

中欧观点

上周市场沪强深弱，市场对央企和国企概念热度提升。尽管国内经济快速重启、免疫屏障迅速建立，但各行各业的疫后复苏表现并不相同。得益于防控政策的优化调整，生活服务业实现强劲复苏，春节假期后制造业的复产复工速度也较去年加快。然而，部分行业的复苏步伐仍然较为缓慢，并且面临若干阻力因素。未来一段时间偏成长和防御行业配置为主的机构可能将出现更多向价值和周期行业的配置倾斜。预计接下来市场表现可能趋于平淡。未来偏周期类行业，尤其是受抑制需求恢复较快的领域有望获得更多资金青睐。

配置建议

预计复苏仍是国内经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行将驱动市场展现出更多结构性机会。经济企稳预期之下，周期行业的估值有望先于经济数据的改善提前获得修复，因此短期的市场调整将贡献较好的年内再配置机会。建议关注其中受益政策预期的非银金融和地产链消费、投资端复工预期带动的建材和建筑行业以及可选消费相关的医疗服务、线下娱乐和白酒等。

对于债券市场，节后长端利率横盘一个月，市场认为复苏的持续性和强度需要时间验证。只要复苏斜率不出现明显转弱，市场也会逐步认可经济复苏的现实。

风险提示:基金有风险，投资需谨慎。

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