欧盟2035年禁售燃油车法案通过，全球电动化加速。欧洲是仅次于中国的第二大新能源车市场，2023年2月14日，欧洲议会正式通过《2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》，明确到2035年欧盟27国内停止销售新的燃油轿车和小货车。议案通过对车企提出约束性要求，迫使其加速推出以纯电动车为主的零排放车型，有望从供给端拉动整个欧洲汽车市场的电动化，推动新能源汽车在欧盟甚至世界范围内的发展，2035年将成为欧洲汽车产业转型的关键时间节点。该协议有望刺激欧洲车企乃至产业链的创新和市场重构，动力电池及其产业链上的中国供应商可凭借其技术及成本优势，加速向欧洲市场扩张。

【乘用车板块】库存压力趋缓，节后需求回暖，供给端逐步发力，板块进入左侧配置时区。2022年汽车厂商库存104.5万辆，终端库存压力较大，2023M1乘用车销大于产库存压力趋缓。23M2开始市场供给端逐步发力，重磅车型L7、秦PLUS-DMi2023冠军版（上市五天，订单达2.5万台）陆续上市。周度数据来看，2月第2周国内乘用车上牌28.3万辆，环比+5.7%，终端需求逐步回暖，消费信心恢复可期。

行业机会分析

当前行业景气度边际企稳，后续伴随着库存压力趋缓、供给端全面发力、消费信心渐渐恢复，我们预计2023年3月行业景气度有望加速修复，板块将再次进入贝塔配置阶段。基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会，当前时点全面看多整车估值修复。

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主稿 : 陈放（执业编号 : A0380619120001）

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