企业上市后发布首个财报可谓市场信心的“风向标”。近日，被誉为“下沉市场第一股”的汇通达网络（9878.HK），发布了港股上市后的首份财报。

数据显示，2021年汇通达营收657.6亿元，同比增长32.5%。经调整归母净利润3.3亿元，同比增长66.4%。其中，汇通达在交易业务板块整体实现销售收入652.2亿元，同比增长32.3%；服务业务整体实现销售收入人民币4.4亿元，同比增长80.4%。

资本方重申买入评级，目标价继续加码

消息一出，资本方也乘胜追击重申了汇通达网络的买入评级。汇通达资深投资方华兴资本在相应报告中指出：“汇通达(HTD)2021年业绩强劲，营收和利润同比增长强劲……超出我们的预期。”并宣布重申买入评级，将目标价提升至63.00港元。

这一评价主要认可了“交易+服务”模式在充满挑战环境中展现出强大韧性。2021年，尽管有疫情等不确定性因素影响，汇通达线上会员店仍扩大至169,466家，同比增长20.6%；同时，汇通达亦积极与上游高端品牌制造商建立联系，以满足其会员店的多元化需求。而汇通达独有的“服务”板块，则可以加强客户粘性并有效提升参与度。报告中预测：未来两年，通过增加IT基础设施投资和升级商家提供的解决方案，付费用户的转化率将从目前的15%提高到30%。

依据这一结构性增长红利，华兴资本将2022年至2023年的收入预测提升4%/ 12%，并将每股盈利预测提升1%/ 11%。相应地，继续使用市盈率对股票进行估值，维持0.3倍市销率的目标值，以预测的2023年为基准年，得出63.00港元(先前:55.00港元)新的目标价。

城乡双向流通新商路，均沾市场与政策利好

除了资本方的乐观情绪，汇通达的深度价值正在进一步发挥——既市场与政策结合的长期利好。

这一点最突出的体现，就是汇通达十年来做的最主要的一件事：作为一个立足于农村市场的产业互联网平台，汇通达建立了连接城乡两个市场的数字化高速流通的新商路，使之能够把城乡两个市场的要素更加高效的畅通。这既是市场有机循环的必然趋势，也是符合国家城乡一体化、乡村振兴的时代方向。

这条“城乡双向流通新商路”上有领先于行业的六大行业数字化高速公路。覆盖农资、家电、酒水、交通出行、消费电子、建材等重点行业。同时，这六个行业也覆盖了农民生活的“刚需”。

汇通达服务赋能的六大品类，价值高、服务高、体验要求高的“三高”类商品，也是其他电商巨头不擅长的赛道。汇通达有别于电商巨头“强控思维”，采用会员制、线上线下、一站式结合的赋能和服务模式被证明有生命力，纵向（品类拓展）、横向（区域拓展）均有很大空间

具体来说这条双向通路可以总结为“两端一路”：即从供给侧和需求侧两个“端口”出发——向上，汇通达通过产业互联网的服务模式，横跨六大行业，行业二级品类达20个，逾18万个SKU的零售生态系统；向下，汇通达通过对传统乡镇店进行数字化改造，“以数赋实”为农村本地经济造血，链接全国21省、20000个镇、16.9万乡镇零售店。

从发展前景和赛道价值来看，汇通达至少筑起了三个壁垒：首先，汇通达在以会员店为中心，构建全产业链、全价值链、全闭环的交易+服务型产业平台做了“三个升级”；再者，汇通达全价值链经营下的F2B2C帮助产业上游离用户更近、更加扁平更加高效，更具有产业竞争力。另外，汇通达构建 “SaaS+”模式的产业服务，用数字化助力会员店及产业伙伴进一步的提升效益。因此，可以为价值链的各个环节提供数字化解决方案，保证整个产业链的每个环节都能够产业数字化，实现全链路的数字化经营。

五大方向加大投入，稳坐“农村新商业规则制定者”

骄人的财报数据，体现了汇通达模式的领先型和先进性。汇通达拥有10年的供应链、服务、全链路数字端到端的能力，坚实了其数字化“底座”；全链路的供应链能力的增强则有助于会员店黏性、活跃度、服务付费的转化，这将是汇通达过往以及未来取得增长的关键。

而市值的不断走高，则给了汇通达更多底气和资源迈入更高发展阶段。在集团的工作战略部署中表示：在2022年也将从供应链能力、会员零售门店战略、组织建设、IT基础设施、仓配体系建设5大方向加大投入，把握下沉市场的发展机遇。

作为产业互联网发展模式的探索者，汇通达在推动企业经济效益实现的同时，也尽可能兼顾了很多社会效应。继续稳坐“农村新商业规则制定者”的头把交椅，也意味着汇通达减负着更多社会期望和责任。“让农民生活得更美好”是汇通达企业口号，也是其不断前进的动力。让农村消费者能够享受到和城市一样的商品和服务，一直是汇通达得核心使命和价值观。这个“城乡双向流通新商路”搭建者证明了，兼顾商业模式的领先与价值观红利的企业才能够获得可持续的长足发展。

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