公司披露第一季度业绩预告，Q1归母净利润0.93—1.03亿元，yoy+127.89%—152.4%，环比+18%—31%，扣非归母净利润0.9—1亿元，yoy+128.71%—154.12%，环比+24%—38%。

业绩高增原因拆分:

①收入端产能扩张，产量快速增长2021年募投项目投产，2022年开始释放业绩，同时二期产能持续扩张

②盈利端结构优化叠加价格提升Q1公司培育钻石业务占比进一步提升，高毛利培育钻优化公司产品结构，同时工业金刚石由于需求旺盛及供给紧张推动价格显著提升

公司定增点评:扩产突破瓶颈，投产后优势巩固。2021年半年报显示，华润材料的主营业务为聚酯瓶片，其他业务，占营收比例分别为:79.26%，20.74%。

公司3月25日晚发布定增预案，募集资金总额不超过40亿元，主要用于力量二期金刚石及培育钻石智能化工厂建设项目，商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目项目建设周期为3年，其中设备购置费约为30亿，若假设六面顶压机设备购置费占比约90%，设备单价约150万，则将扩张约1800台设备若定增扩产项目顺利落地，则公司将显著强化产业链地位，未来有望优先享受行业扩张红利

投资建议:

培育钻当前低渗透，高成长，力量钻石聚焦主业，有望享有估值溢价，预测公司2022—2024年归母净利4.47，6.93，9.12亿元，同比+87%，+55%，32%。

风险提示:行业需求不及预期，行业总量测算偏差，行业价格超预期下行，产能扩张不及预期，研报使用的信息更新不及时的风险。。

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