《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一早盘三大指数开盘集体大幅低开开盘之后，指数顺势下探后出现分化，沪指逐步回升，中午前一度翻红，创业板指则继续弱势震荡午后，指数分化格局依旧，沪指围绕平盘线横盘波动直至收市，创业板指则创出日内新低，直到尾盘在略有回升最终，上证指数，深成指，创业板指分别以数数涨0.07%，跌1.02%，跌1.66报收

由于上周五拉垮的表现，昨天大盘顺势下探也是在预料当中，但同时也释放了三个重要信号。

一是继上周五创业板指之后，昨天沪指和深成指也先后回补了317跳空缺口之前曾说过，这个缺口意义很重要，最终一旦成立，意味着形成底部岛形反转形态，而一旦在短期内回补，可能意味着3月15日之后的走势不是反转而只是反弹因此，现在来看，市场底晚于政策底的概率明显上升了，换句话说，未来应该还有个二次探底的过程

二是再次验证了沪指3200下方的支撑之前两次急跌破3200时，都出现过超过百点的强劲反弹，昨天虽然在力度上不及前两次，一方面是因为支持杀得没前两次狠，另一方面从一度跌超50点到最终反涨两个点，力度也不算小，可以说3200下方的承接力还是比较强的而再次在3200下方获得支撑，意味着短线调整可能已经到位结合之前分析的反弹时间和空间尚有富余，后市仍有望展开第二波反弹

三是沪指明显要更强一些，而创业板和赛道股则仍然偏弱出现这一现象的重要原因还是跟美长债收益率有关锐叔曾多次提到过，在机构的估值模型中，市场利率是个反向指标，也就是说市场利率越高，机构给的估值越低，而美长债收益率又是全球市场利率之锚，所以每当美长债收益率阶段性飙升的时期，市场就容易杀估值，比如去年春节后机构抱团白马股的大跌，以及去年12月月之后赛道股的大跌，都与此有关锐叔原来曾一度预计伴随着美联储加息的落地，已提前飙升的美长债收益率反而可能会回落，但目前这一预期并未实现，美国10年期国债收益率反而从加息前的2.15%左右，上升到目前接近2，5%的水平，这无疑将继续对高估值高成长类品种构成压制虽然未来从中长期角度看，高估值高成长类品种更优，一旦见底反弹，弹性也会更足，但目前时机尚未成熟

总体来说，中期角度上，也许未来还有二次探底，但当前为底部区域的性质并未改变短期角度上，大盘仍有望展开第二波反弹因此，目前在操作上仍建议以逢低加仓和持股待涨为主

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，煤炭，房地产，传媒娱乐等涨幅居前，酿酒，航空装备，电气设备等跌幅居前题材方面，元宇宙相对活跃

在周末给大家的周策略上，关于在行业和板块的配置方面，锐叔曾提到，‘稳增长’是今年经济工作的重中之重，也是确定性较高的市场主线由于近期无论中央政府层面还是地方政府层面，有关房地产方面的政策暖风频吹，市场对‘稳增长’主线的阶段性聚焦点有望在房地产行业中，大家对此可继续重点关注由于房地产行业回暖的顺序规律是政策底，销售底，拿地底，开工底，因此后期与销售底关联度较大的房地产后周期产业链如消费建材，家具家居，家电等，也可适当逢低关注此外，此前稳增长的重点基建产业链如建筑等，也仍值得继续关注除了‘稳增长’，另外一个确定性较大的投资方向是受益于通胀的涨价题材由于俄乌地区的能源和部分有色金属，农产品出口占世界比重较高，俄乌冲突及相关的经济制裁下，相关产品的价格可能会继续上涨或长时期处于高位，会继续推升相关上市未来业绩增长的预期而从昨天的盘面来看，稳增长方向的房地产，涨价题材中的煤炭，农产品，也确实有更好的表现，后市对于上面提到的一些方向，可以持续关注对于房地产，建议更多关注一下其中的二线央国企过去10年，民企企业的融资能力和融资意愿均比央国企更强，从房企的报表扩张速度即能看出，而且出现规模越大融资能力越强的正反馈而当前基于风险因素，使得规模与融资能力的正相关已经不再适用于当下，反而在稳增长稳信用的背景下，企业性质成为钱去向的核心要素因此，在过去融资落后的二线央国企，将迎来历史性机遇，得以大幅度扩充企业报表，叠加当前市场的低迷，不仅迎来高速发展，还能够换来逆周期成长

元宇宙概念经过年初两个多月回调后，昨天有再次活跃之势，在涨停股数量上仅次于房地产驱动上，一是据最近几天AR圈消息，由于字节跳动对其Pico系列VR产品的营销效果远超此前预期，字节跳动已调高了原定的2022年VR销售目标，从100万台增加到约180万台，二是由中国移动通信联合会主办，上海通信管理局等联合主办的首届元宇宙大会将于4月20日召开对于这个板块，锐叔认为更多是反弹性质，毕竟前面的调整幅度较大，因此在持续性上可能会不太足，不适合追涨但由于还有元宇宙大会这个预期，后市可能还有反复活跃的机会喜欢题材的朋友，最好是等其回调后再潜伏式的介入

有个潜在的景气度上升的细分行业后市可以关注一下，这就是光模块Lightcounting最新报告显示，去年4季度受益云和互联网需求，光通信市场创下多个新高:1)前15家主要ICP云厂商收入创新高，2)CSP电信运营商21年资本开支创新高，3)前14家数通设备商收入创新高，4)光模块出货量创新高收入创纪录源自:1)云计算流量增长带动需求量增长，2)高端高速产品占比提升带动光模块整体均价提升展望22年一季度，Lightcounting跟踪的九家头部公司中有八家表示销售额同比增长，仅Lumentum由于半导体供应链短缺影响约6500万美元销售额导致22Q1同比下降7%整体看，产业链对于供应链波动应对更加完善，而下游需求伴随着头部云厂商流量增长+针对新技术新需求的投资持续增长，22年光光模块/器件行业有望保持高景气

操作策略:

周一大盘探底回升，再次验证了沪指3200下方的支撑短期来看，在管理层强力稳定市场之下，当前政策底已经明确，而伴随着美联储加息预期的落地，外部扰动因素也有望减弱，市场主导因素将回到国内基本面和政策面上来，在这方面，两会后稳增长政策则有望进入落地期，对市场形成支撑此外，当前市场无论从估值性价比，还是从前期跌幅上看，已经具备一定的中长期投资价值因此，尽管市场信心还有一个逐渐恢复的过程，导致行情的反复，但根据上述基本面背景，结合再次在3200下方获得支撑，意味着短线调整可能已经到位，而上方压力位尚有相当一段距离，后市仍存在第二波反弹的希望中期来看，今年基本面的大背景是全球流动性趋于收紧+通胀上升，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局操作上，轻仓者逢低加仓为主，重仓者则持股待涨为主，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股

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