本周市场回顾:

中信煤炭指数收于2376.2点，跌幅3.80%，较沪深300指数低2.5厘，在中信30个一级板块中排名第25位。

关键领域分析:

伴随着动力煤:寒潮来临，港内煤价有望企稳截至本周五，港口Q5500主流报价约1130元/吨，较前一周下跌约370元/吨为保障人民温暖过冬，国家有关部门密集出台增产，保供，稳价等措施在政策的强力干预下，山西，陕西，内蒙古煤矿坑口价格均降至1200元/吨以下，部分煤矿价格降至1000元/吨左右产地方面，受寒冷天气和疫情影响，内蒙古开工率环比下降，陕西积极落实增产保供任务，煤矿开工率持续上升，总体来看，三西地区煤矿开工率环比下降，但年内仍处于较高水平港口方面，生产供应增加持续加码，大秦线秋季检修正式结束，港口转运量开始增加，仓储堆积效应显现秦皇岛港库存超520万吨，创5月初以来新高下游方面，4日至7日，我国大部分地区气温迎来断崖式降温为应对寒潮降温，不少地方开始提前供暖，电厂日耗迅速增加但电厂总裁积极配合煤炭供运，在峰谷生产期间叠加限电限产措施，电厂库存持续改善总体来看，伴随着增产保供，政策限价等政策的强力实施，煤炭供应明显增加，港口，电厂库存明显改善，煤炭价格较前期高点下降一半由于未来新一轮强冷空气即将掀起，煤炭需求有望改善，部分电厂，水泥厂开始询价采购，市场新货投放有所增加，市场可能企稳，但政策仍不明朗，后期将更多关注政策和天气情况

焦煤3360供需紧张局面有所缓解，短期承压运行本周炼焦煤价格以下跌为主，主要炼焦煤和混合炼焦煤价格均有不同程度的下跌受澳煤通关影响，本周山西，内蒙古主要焦煤，肥煤价格下降100~400元/吨，而混煤焦煤因动力煤价格下降继续下降100~200元/吨京唐港山西主焦收于4050元/吨，较前一周下跌150元/吨本周主产区煤矿供应持续恢复，基本恢复到7月1日前的供应水平进口蒙古煤方面，二连，策克口岸仍因疫情关闭，通关量依然较低海运煤炭方面，伴随着澳大利亚煤炭在部分港口逐步通关，进口煤炭数量较前期有所增加但目前下游市场观望情绪依然强烈，进口煤价格大多平稳需求方面，由于近期各地环保检查频繁，山西，河北等地焦炭企业均不同程度限产，焦炭价格提地，焦炭企业利润小幅收缩，焦炭企业采购焦煤放缓，主要消耗库存总体而言，炼焦煤供应端的紧张局面较前期有所缓解在煤炭大幅下跌的背景下，后期炼焦煤仍有可能弥补跌幅

焦炭:将在第一轮被抬升落地，后续将继续下跌本周第一轮焦炭下降200元/吨

投资策略这种循环的本质是传统行业在能源转型过程中对产品的需求是刚性的，在政策约束和供给侧企业的悲观预期下，即使企业利润大幅增加，现金流充裕，传统业务的资本支出也大幅减少，导致需求扩张满足供给约束时价格中心的确定性增加我们看好中国神华，陕西煤业，兖州煤业，它们利润高，现金流高，分红高建议关注金控煤，山煤国际，中煤能源

看好稀缺焦煤股的投资机会，推荐平煤，冀中能源，山西焦煤，淮北矿业，关注盘江积极布局山西国家改革转型目标，重点是华阳股份焦炭主要由金能科技和中国徐阳集团推荐

价格急剧下降。

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