最近几天，金融街将其子公司北京德胜投资有限公司100%股权及债权以15.75亿元的转让价格转让给凯龙公司，这是公司不到一年时间内第二次出售子公司。

上半年公司有息负债减少近44亿元，净负债率由172.41%下降至163.74%，但仍远未达到监管要求出售公司资产为偿还债务提供了巨大的现金支持上半年，公司处置子公司等业务单位收到的现金净额为35.15亿元，较上年同期增长9倍以上

公司上半年营业收入同比下降6.71%，不归母净利润同比下降46.67%，新增建筑面积同比下降79.5%营收和毛利率双双下降，新开工面积大幅下降在降负债的道路上，金融街还会继续出售资产吗

年初以来两次出售子公司。

金融街是一家以商业地产开发经营为主的国有控股公司，聚焦京津冀，长三角，珠三角，成渝，长江中游中心城市，围绕五大城市群中心城市一小时交通圈拓展卫星城，服务通州副中心，雄安新区。

日前，公司发布德胜公司股权及债权上市出售进展公告，公司将德胜公司100%股权及债权转让给凯龙公司，转让价格为15.75亿元。

图1:金融街出售德胜公司股权及债权公告截图。

德胜公司是金融街的全资子公司其主要业务是租赁和经营德胜国际中心的部分办公楼和业务2020年，德胜公司实现营业收入约6244万元，净利润约5664万元2021年1月，经第九届董事会第九次会议审议通过，同意德胜公司100%股权及债权通过北京产权交易所公开挂牌出售

这是该公司在不到一年的时间里第二次出售子公司今年1月，公司与另一股东北京万科企业有限公司以37.09亿元的交易价格，将金丰万盛置业有限公司100%股权及相应债权转让给中国保险股份有限公司中国平安人寿保险公司

金丰万盛是金融街的控股子公司，金融街和北京万科各持有其50%的股份2020年，金丰万盛实现营业收入1.76亿元，净利润约5.95亿元

三条红线是橙色档案，频繁出售子公司或减少负债。

2020年8月，住房和城乡建设部在重点房地产企业座谈会上明确了重点房地产企业资金监测和融资管理新规定，提出三条红线:剔除预付款后，资产负债率大于70%，净负债率大于100%，现金短债比小于1.0倍根据踩线情况，房地产企业分为红，橙，黄，绿四个档次，每个档次都限制了有息负债的增速

截至2021年6月30日，金融街剔除预付款后的资产负债率为73.31%，净负债率为163.74%，现金短债比为1.13倍三条线中，有两条线超过了门槛，属于橙色文件，即公司有息负债的年增长率不应超过5%

频繁出售子公司可能会减少负债2021年上半年，公司借款收到的现金仅为80.41亿元，偿还债务支付的现金为125.64亿元，募集活动现金净流出为65.62亿元，为过去20年同期募集活动现金净流出最大

营收，毛利率下降，出售子公司并增加利润。

当公司减少负债时，经营方面出现了大问题2021年上半年，金融街实现营业收入54.73亿元，同比下降6.71%，已连续两年出现负增长，归母净利润6.04亿元，同比增长140.39%

图4:2018H1至2021H1金融街营业收入及扣非返校净利润。

在公司营业收入下滑的同时，毛利率也跌至过去四年同期新低截至2021年上半年末，公司毛利率为32.44%，同比下降超过10个百分点其中，占公司营收比重最大的房地产开发业务毛利率下降幅度最大，同比下降12.4个百分点

图5:2018H1至2021H1金融街毛利率。

公司扣除不归母后的净利润连续两年大幅下滑受营收和毛利率下滑影响，2021年上半年公司实现净利润仅6800万元，同比下降46.67%，较2019年同期同比下降93%以上，连续两年大幅下滑上半年，公司依托项目建成后对上海静安荣跃中心，重庆磁器口，黄村一景万和的控股经营，实现公允价值变动收益6.95亿元，保持归母净利润正增长

当营收和毛利率双双下滑时，公司出售子公司金丰万盛，剥离亏损资产此外，子公司德胜公司股权及债权转让完成后，预计2021年公司合并层面净利润约为4.87亿元

值得一提的是，2021年上半年，公司新开工面积仅为48万平方米，同比下降79.5%营收和毛利率双双下降，新开工面积大幅下降在降负债的道路上，金融街还会继续出售资产吗

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