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拼多多发布21Q2财报21Q2实现营收230.46亿元/89%归母净利润24.15亿元，上年同期为—8.99亿元，归非GAAP净利润41.25亿元，上年同期为—7700万元用户数据:MAU 7.39万/30%，较上月增加1400万，全年活跃买家数为8.5亿/24%，环比增加2610万绝对用户基数处于高位，增速放缓，营收增速低于市场预期，估计与本季度公司控制销售费用有关，利润方面的表现大大超出市场预期，公司业务顺利实现

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细分领域来看，线上市场服务收入为180.8亿元/64%，佣金收入为30.08亿元/164%，1P产品销售收入19.58亿元，较上月有所下降，21Q2毛利率为65.7%/—12.4%，预计二季度商业化进程加快，毛利率下降主要与收入结构变化有关。

期间费用率大幅下降，主要原因是销售费用率大幅下降，收入较上年增加，销售费用较上月减少。销售费用为103.88亿元/14%，销售费用率为45.1%/—29.6厘，管理费用为4.34亿元/10%，管理费费率为1.9%/—1.3厘，R&D费用为23.29亿元/40%，R&D费用率为10.1%/—3.5%

经营现金流73.71亿元，主要受益于线上市场服务收入增长，现金及现金等价物673.7亿元，资金充裕。

在社区团购中，该公司表示，核心关注的不是竞争，而是消费者的需求，比如消费者的需求是否得到很好的满足我们认为整体来看，意味着公司的补贴相对较慢，更注重供应链的建设

在财务报告交流中，公司希望加强基础设施和核心能力建设，更好地服务现有客户群，扩大用户群，有信心保持现有盈利能力我们预计后续盈利能力可能还有进一步提升的空间，公司设立百亿农业研究专项基金，以改善农业，帮助农村为核心战略，以加大农业科技长期投入，促进科技普及为目标，这将是公司长期的投资方向

风险警示:宏观经济增速不及预期，网络零售额增速不及预期，行业竞争加剧

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