半年报公布，上半年业绩略有增长从多家奶粉企业公布的半年业绩来看，由于连续四年出生率下降，包括婴幼儿配方奶粉在内的婴幼儿相关业务不断增长，面临压力在25日举行的业绩发布会上，健和集团管理层公布并解读了M&A加速进军宠物营养业务的最新计划在业内人士看来，雀巢式多元化战略可能成为奶粉企业下一步长期成长的选择

婴幼儿营养品行业短期增长压力

据剑河集团公告，上半年营收54.2亿元，同比增长5%，调整后可比净利润6.6亿元，同比增长7%分业务方面，连续四年出生率下降，使得健和集团婴儿营养与护理的增长更加艰难BNC业务收入约30.7亿元，同比下降8.2%婴幼儿配方奶粉业务仍保持增长，但益生菌等婴幼儿产品呈现两位数下滑成人营养与护理产品业务实现营收约19.1亿元，同比增长16.2%，其中在mainland China地区的活跃销售额较同期实现增长18.4%

在当天的业绩会上，剑河集团董事长罗飞表示，公司整体业绩符合预期，但BNC业务业绩与预期有所出入，主要是出生率持续下降带来市场需求整体下滑，在此基础上市场竞争进一步加剧。

记者了解到，2021年上半年，mainland China健和集团婴幼儿配方奶粉业务收入24.6亿元，同比增长8.7%其中，婴幼儿配方奶粉增长4.1%，新增羊奶粉业务增长71.8%，占奶粉业务总量近10%同期，剑河集团也加快了渠道下沉的进度，开始进入更多的低线市场抢占市场进行增量，半年时间新增销售点1万个

但据健和集团CEO安玉婷介绍，上半年婴幼儿配方奶粉的增长主要来自同店销售的增加，而非渠道的拓展伴随着渠道渗透率的提升，未来公司婴幼儿配方奶粉业务增速将保持不变

同时，她还回应了近期市场上一系列关于奶粉限价和监管的传闻，称目前她还没有收到任何关于奶粉价格的正式政策调整，不太可能出台奶粉限价政策。

值得注意的是，包括中国贺飞，澳优乳业在内的多家乳企最近几天公布了半年业绩从婴幼儿营养业务的增长来看，乳制品企业也感受到了市场的压力上半年，澳优实现营收42.7亿元，同比增长10.7%，营收增速也较前两年有所放缓中国贺飞上半年实现营收115.4亿元，同比增长32.6%整体增速接近去年同期，但市场拓展难度明显加大公告显示，贺飞上半年完成面授研讨会40万场，开发新客户80万，意味着每场活动只能吸引两个新客户，这也反映了行业普遍反映今年新客户减少的现状

今年奶粉行业的增长大部分来自于存量竞争中的你死我活总裁蔡在分析师会上表示，新出生人口从2016年的1790万下降到2020年的1200万，业绩的增长主要得益于产业融合在财务报告中，贺飞引用了Jost Sullivan报告的数据，称到2025年，中国婴幼儿奶粉市场将降至76.5万吨，复合增长率为—4.1%

雀巢式路线的新增长变化

伴随着婴幼儿营养市场总量的萎缩，乳制品企业长期以来一直在寻找新的增长点，但效果并不好。

目前，国内大多数乳制品企业都在寻找

独立乳品分析师宋亮对第一财经记者表示，乳品企业从单一婴幼儿营养品向专业营养品企业转型是大势所趋，后者的市场规模是前者的数倍乳品企业本身也有R&D等基础条件和生产但目前转型缓慢的原因是国内保健品难以获批，营养产品新标准，市场规则和消费者信任度仍在建立，制约了乳制品企业的转型速度这种情况体现在跨境营养产品的热销上

值得注意的是，在这种背景下，工业企业不再固守原有的思维。

日前，健和集团刚刚宣布，计划以6.1亿美元收购美国高端宠物营养品牌Zesty Paws 100%股权截至2021年6月30日，Zesty Paws的营收为4826万美元，净利润为737.8万美元

这也是健和集团近期在宠物营养领域的第二次收购今年3月，健和集团刚刚宣布完成对美国知名宠物食品营养品牌SolidGold的收购和业务整合，并启动宠物营养及护理产品业务

安玉婷在回答分析师提问时表示，Zesty Paws属于美国第一家线上宠物营养企业，美国市场59%的用户在线购买宠物食品和营养产品预计此次收购将需要通过美国监管机构的审查，最早在9—10月完成收购后，可以增加美国市场的收入，同时可以在中国和其他市场复制这种成功的模式不过，这次收购不是为了改变赛道，也不是为了并购成长目前宠物行业是一个快速增长的新赛道，PNC业务将成为健和未来的第三大支柱业务

剑河集团看好其他经济的市场前景《2020年中国宠物行业白皮书》显示，2020年我国城镇宠物消费市场规模将达到2065亿元，其中宠物食品消费占比55.7%根据《平安证券研究报告》的预测，到2025年，国内宠物市场有望达到6490.9亿元，但市场仍较为分散，前10大宠物食品品牌市场份额为31.1%，其他品牌市场份额大多在1%—4%之间，除了玛氏以11.4%遥遥领先

财务报告显示，上半年，健和集团PNC业务实现收入2.2亿元，其中在mainland China的收入为9034.9万元

，同比增长64.2%，但整体在收入中占比还较低，不过健合管理层预计未来PNC业务将占到健合集团整体收入的20%。

一直以来，乳业圈的并购大多是上下游或是大吃小，但最近几年来乳企跨界并购的案例正在增加，健合之外，2021年初新乳业就以2.31亿元的代价，跨界收购新茶饮品牌一直酸奶牛60%股权在业内看来，这一思路与跨国食品巨头雀巢最近几年来的战略发展思路类似

最近几年来，雀巢现任CEO施奈德进行了一系列的业务调整，出售了水，糖果，肉制品等部分低增速业务，加大在咖啡，乳制品，宠物食品等高增长领域的布局，包括大规模的并购就在本月10日，雀巢就刚刚宣布完成对膳食补充剂公司Bountiful旗下多个核心品牌的收购，整体交易规模高达57.5亿美元

食品产业分析师朱丹蓬告诉第一财经记者，目前食品行业企业发展中总会遇到增长瓶颈，目前雀巢等头部食品企业的发展，大多是沿着多品牌，多品类，多场景，多渠道，多消费人群的五多战略思路去扩张，国内乳企也可以从中借鉴，但对于国内乳企而言这也是一种新挑战，因为绝大多数企业都缺少跨行业并购和管理的经验。

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