华创证券发布的研究报告显示，维持亿纬锂能的强推评级SZ)，预计2021—23年度归母净利润分别为32/45/60亿元，对应EPS分别为1.69/2.38/3.18元，对应PE分别为65/46/35倍参照可比公司估值，给予22年65倍PE，对应目标价154.88元

事项:8月9日晚间公告，公司与创业板签署《10000吨回收镍产品定向循环供应合作备忘录》，创业板将回收镍产品供应公司，公司将向创业板供应报废含镍动力电池和电池废料，构建动力电池全生命周期价值链和镍产品全球绿色供应链，包括动力电池回收—电池原材料回收—电池材料回收—动力电池回收，促进动力电池低碳达标排放，实现经济效益和社会效益协调发展。

2024年起，创业板承诺向公司供应1万吨以上镍产品(包括硫酸镍，三元前驱体，三元材料等))每年都恢复合作期限从产品供货起持续10年，数量可以增加，合作期限可以根据需要延长

华创证券主要观点如下:

布局镍产品回收，打通上游回收产业链。

备忘录中的要点:

1)创业板承诺优先使用其回收的镍产品(包括硫酸镍，三元前驱体和三元材料)。

2)公司将向创业板供应报废的含镍动力电池和电池废料，积极论证和引导创业板镍产品(包括硫酸镍，三元前驱体和三元材料)在公司全球产业链中的使用，共同构建镍产品全球绿色供应链。

3)2024年以来，创业板承诺向公司供应1万吨以上镍产品(包括硫酸镍，三元前驱体，三元材料等))每年回收生产，以保证公司每月平均备货供应

4)根据未来发展需要，双方将积极研究在全球范围内建立动力电池回收和镍资源回收工厂，确保公司全球产业链的绿色供给需求。

动力电池业务持续扩张，成为准一线企业。

根据GGII数据显示，公司今年5月动力电池装机容量为0.13GWh，1—5月累计装机容量为0.74GWh，在国内排名第六亿威锂能的这两次公告是公司2025年200GWh动力蓄电池的一部分根据目前披露的公告，公司动力蓄电池总容量计划为150GWh左右预计到2021年底，公司动力电池总容量将达到40GWh，其中三元软包/三元方/磷酸铁锂方容量分别达到10/10/20GWh，明年初三元圆柱电池容量将达到11亿

考虑到公司是锂一次电池全球领导者，三元软包电池与戴姆勒，现代起亚，小鹏等大客户深度绑定，48V电池进入德国宝马供应链，磷酸铁锂电池扩张持续加速，预计未来公司出货量将大幅增长，规模效应将带动公司业绩持续提升。

风险警示:新能源汽车销量不及预期，消费电池需求不及预期，电子烟政策存在风险。

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