日前，食醋第一股江苏恒顺醋业股份有限公司连发两公告，其一称拟将恒顺商城全部股权出售给恒顺集团，其二是与欣鑫香港和镇江砚耘签署了山西恒顺老陈醋有限公司股权转让协议。

一买一卖，在剥离非调味品产业的同时，也完成了主业的补强和聚焦。

但值得注意的是，买卖三方都是恒顺醋业的关联企业欣鑫香港为恒顺醋业控股股东恒顺集团全资子公司，镇江砚耘为恒顺醋业副总经理季嵘鹏控制的公司

2019年，在业绩高增长时，恒顺醋业还高溢价收购了恒顺集团的恒顺商场，当时也引来了监管部门的问询两年后，业绩下滑的恒顺醋业再次密集调整背后又是怎样的布局

买卖都是自家的

恒顺醋业发布公告称，最近几天公司分别与欣鑫香港和镇江砚耘签署了股权转让协议，欣鑫香港转让山西恒顺25%的股权，镇江砚耘转让山西恒顺10%的股权，价格分别是1369.27万元和547.71万元。

同一天，恒顺醋业还发布了剥离业务的公告:拟将持有的全资子公司恒顺商城全部股权出售给恒顺集团恒顺集团拟采用现金方式支付股权对价，本次交易完成后，恒顺醋业将不再持有恒顺商城的股权，公司合并报表范围将发生变动

根据消息显示，恒顺集团是恒顺醋业的控股股东，持有恒顺醋业44.53%的股份，其余股份被香港中央结算有限公司，光大证券股份有限公司，建设银行投资基金，百年人寿保险—万能保险产品等多个资本方持有。

值得注意的是，这些交易方都是恒顺系企业。

恒顺商城由恒顺醋业100%投资成立，截至2021年9月30日，恒顺商城的资产总额为4.66亿元，资产净额为1.65亿元，2021年1—9月的营业收入为2084.17万元，净利润为65.15万元截至2021年9月30日恒顺商城主要资产为投资性房地产和存货，合计4.48亿元

山西恒顺原为山西恒顺四眼井老陈醋有限公司，2002年，由欣鑫香港与恒顺醋业分别认缴500万元和1500万元成立经过多轮实缴，在2012年，恒顺醋业出售10%股权给镇江砚耘，形成了现在的股权结构

恒顺醋业持有山西恒顺65%的股份，采购山西恒顺的老陈醋，并以恒顺的商标对外销售2021年恒顺醋业采购额为1642.95万元，占山西恒顺收入的86.37%2018年—2020年，山西恒顺一直保持盈利，净利润分别为79.35万元，79.89万元和55.41万元，但2021年前5个月开始亏损，亏损额为4.53万元

欣鑫香港为公司控股股东恒顺集团全资子公司，镇江砚耘为公司副总经理季嵘鹏控制的公司经过10年，两家企业获得可谓非常丰厚的回报

动作频繁，聚焦主业背后的资本考量

在公告中，恒顺醋业称出售恒顺商城，将有助于公司聚焦调味品主营业务，优化公司业务结构，加快公司高质量发展步伐，提升公司资产运营能力。

除此之外，恒顺醋业在调味品领域的确在加码，并通过资本市场强化调味品板块日前，恒顺醋业发布公告称拟定增募资不超过20亿元，用于恒顺香醋扩产续建工程项目，年产3万吨酿造食醋扩产项目，10万吨黄酒料酒建设项目，徐州恒顺万通食品酿造有限公司年产4.5万吨原酿酱油醋智能化产线项目，年产10万吨调味品智能化生产项目，年产10万吨复合调味料建设项目等

并且，在人事层面恒顺醋业也发生了变动公司董事，总经理李国权辞职同时，恒顺醋业聘任张冰为公司营销总监，聘任陈胜东为公司营运总监

在调味品领域动作频频，在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，恒顺醋业这些买卖动作，人事调整说明其业绩增长乏力和主业运营能力不足。公告显示，鉴于原辅材料及运输成本大幅增加，为更好地为消费者提供优质产品和服务，促进市场可持续发展，公司决定自2021年11月20日起调整部分产品价格，调整幅度为5%-15%。

2021年三季度主营收入13.59亿元，同比下降6.37%，归母净利润1.35亿元，同比下降41.73%，扣非净利润1.13亿元，同比下降45.33%，其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3.24亿元，同比下降34.97%，单季度归母净利润720.69万元，同比下降91.19%。

除此之外，朱丹蓬认为，恒顺醋业动作频频更重要的是基于资本市场的考量。

2020年，恒顺醋业股价曾一度超过27元，进入2021年，恒顺醋业的股价一路下滑，截至12月14日，股价仅为15.87元，下滑了42%。

在业内人士看来，恒顺醋业这些动作到底是为了聚焦调味品，还是资本运作，值得关注的是恒顺商场未来的调整。。

天眼查数据显示，恒顺醋业投资了近30家企业，其中与调味品关系不大的企业除恒顺商城外还有恒顺商场。

这家企业是2019年刚从恒顺集团高溢价收购而来当时，恒顺醋业发布公告称拟出资4424.49万元收购镇江恒顺商场有限公司100%股权恒顺醋业采用收益法评估，以评估增值1732.24 万元的方式购买

恒顺商场的业绩情况并不乐观，营收和净利润均有下滑趋势数据显示，2017年，2018年，恒顺商场实现营收分别为2920万元，2834万元，2019年截至7月营收为1861万元，分别对应的净利润为267万元，250万元，195万元从数据上看，营收和净利均有下滑趋势

不过，2019年的恒顺醋业业绩良好2017—2018年，恒顺醋业分别实现营收15.42亿元，16.94亿元，2019年中报显示，其营业收入8.81亿元，同比增长9.43%，归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比增长15.28%

优质资产装上了非优质资产，当时这一收购就引起上交所的关注，要求恒顺醋业说明购买的必要性和所选评估方法的合理性。

纵观这两年恒顺醋业一系列的买卖，都在自家院里完成图什么肥了谁瘦了谁

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