在8月24日举行的现代牧业中期业绩发布会上，今年7月罕见的喷粉现象成为投资者关注的焦点，引发了对国内奶价未来走势的担忧对此，现代牧业执行总裁兼执行董事孙玉刚回复投资者称，7月份的喷粉是个别地区的个别现象，影响因素可能是假期学校奶需求下降，以及各大养殖场对降低奶牛热应激反应的投入，为市场原奶供应提供了很好的支撑从8月份开始，除尘已经非常罕见了

虽然奶源短缺季节罕见的撒粉可能是虚惊一场，但大宗饲料成本的上涨和未来奶价上涨空间的限制，仍值得奶农警惕。

喷粉现象引起了投资者的担忧

7月份以来，部分乳制品企业经历了喷粉，但农业农村部披露的数据显示，牛奶价格在适度上涨市场供求有什么变化吗公司管理层如何看待下半年和明年的牛奶价格在8月24日的现代畜牧业中期业绩发布会上，来自CICC的投资者问道

喷粉是指液体鲜奶经过杀菌，喷雾干燥后成为奶粉当原料奶过剩时，乳品企业通常会选择喷粉，以方便储存，减少损失据《奶牛养殖》杂志《荷斯坦》此前报道，今年7月，三大乳企和部分地方乳企均出现了原料奶过剩的情况，市场上再次出现了喷粉，这是历史上从未有过的现象在同月召开的第十二届中国乳业大会上，不少业内人士也反映了奶源过剩的问题，并对原奶的市场前景表示担忧大型乳品企业每天最多有1000吨原奶，用于喷粉如果持续一个月，每个企业大概有5万吨喷粉

很多奶农也担心原奶市场会回到2018年之前的低谷这种担忧的背后，与最近几年来我国大规模建设牧场有关受奶牛存栏量持续下降，奶源短缺，需求上升等因素影响，2018年底以来我国奶牛养殖进入景气周期，北方地区规划了多个奶源产区下游乳制品行业对高质量奶源的竞争越来越激烈

中国农业大学教授，国家奶业技术体系首席科学家李胜利曾公开表示，中国奶牛养殖业主要面临饲料成本上涨，产能过剩和生物安全三大挑战从供需平衡的角度来看，如果按照2020年520万头奶牛和未来5年每年进口10—25万头奶牛计算，加上自有牛的养殖，我国原料奶年复合增长率可达10.5%，这意味着2—3年后奶源可能供过于求预计到2022年，供需比将达到8.7万吨/日至8.6万吨/日，即奶源过剩

《荷斯坦》杂志主编窦明认为，尽管近两年我国大规模新建牧场建设，但在进口奶源，消费需求等多重因素影响下，仍无法判断国内奶源供应是否过剩从下游乳制品企业反馈来看，乳制品消费并未下降，但市场受到去年库存的影响如果今年10月份正常产奶后仍有喷粉，且乳品消费增加不明显，则可以判断奶源过剩

牛奶价格上涨的空间有限

奶源过剩也意味着奶价有再次下跌的风险面对投资者的担忧，孙玉刚回应称，7月份各大乳企的喷粉事件引起了大家的关注是原奶过剩的原因吗按照以往的趋势，只要有牛奶公司喷粉，牛奶价格就会大幅下降，但我们还没有看到这种现象孙玉刚认为，7月份罕见的喷粉现象主要是受暑假影响，学校牛奶需求有所下降

国家统计局数据显示，今年上半年国内牛奶产量为1540万吨，同比增长7.6%1—5月，全国液态奶产量增长20.96%，干乳制品产量增长4.94%，奶粉产量下降9.06%农业农村部监测显示，6月份原料奶月平均价格为4.27元/公斤，环比上涨0.7%，同比上涨19.3%

从数据来看，中国主要原奶产区的整体奶价依然坚挺今年6月至7月初，实行原奶交易参考价格制度的省份，如黑龙江，河北，山东，陕西，上海，四川等均公布了2021年第三季度或下半年原奶交易指导价，高于上一季度或上半年指导价3.95元/斤至4.89元/斤不等，上涨幅度0.6%—4.6%

据《荷斯坦》杂志分析，各地原奶交易参考价基本由乳品企业，牧场，奶类协会在主管部门指导下，经过成本测算，市场分析，预判后协商确定从各行业人士的分析来看，市场预测很有可能出现误差目前消费增长预期过于乐观，原奶购销市场出现了过剩但是盈余并不是很大，大企业很容易消化，只是担心盈余会持续多久

孙玉刚认为，上半年奶价上涨主要受供需缺口和饲料成本上涨影响，而下半年是乳制品消费旺季，一般有良好的市场条件支撑，但涨幅可能没有上半年高目前国内牛奶价格已经超过2014年历史最高值我们预计未来奶价上涨空间有限，伴随着波动调整仍将维持在高位在现有条件下，各大养殖企业都在降低成本，增加产奶量，盈利能力不会有太大影响

根据消息显示，现代牧业制定了五年战略规划，即到2025年，实现奶牛存栏量增加到50万头以上，年产鲜奶360万吨的目标，先后收购了富源国际，中原牧业对于扩产风险，孙玉刚回应投资者称，五年战略规划是根据控股股东五年再造新蒙牛的战略需求制定的长期来看，原料奶仍将存在供需矛盾，南方地区供应紧缺

饲料价格仍长期看涨

从已公布中期业绩的三家上游乳企来看，大宗饲料成本上涨已成为影响奶牛养殖利润水平的主要因素，成本上涨也推高了国内原奶价格。

现代牧业中期报告显示，今年上半年，现代牧业公斤奶成本为2.6元/公斤，同比增长0.33元/公斤，奶价

增长13.4%至4.39元/公斤孙玉刚坦言，公司奶价上涨主要受原奶供需缺口和饲料成本上涨两大因素影响

为平抑饲料成本上涨，现代牧业调整采购策略，优化饲喂配方，加强精准饲喂管理等措施，适度平抑了部分饲料市场价格上涨的影响，同时奶价提升也基本覆盖了成本上涨影响，使公司毛利率保持在37.2%。

与现代牧业相比，饲料成本直接影响了原生态牧业的业绩表现上半年，原生态牧业净利润同比减少20.9%至9800万元，除汇率兑损外，受疫情影响导致的期内进口干饲料价格上涨，令其相关成本上升约13.9%原生态牧业通过调整饲喂方式降低部分饲料价格上涨带来的成本压力

另据中国圣牧中期财报中披露的数据，今年上半年其公斤奶饲料成本约2.53元，同比上涨约26.2%面对成本上涨，中国圣牧通过在天津建立的供应链中心进口饲料产品，降低中间环节采购成本，并通过让渡供应商付款周期，提升饲料质量等实现降本增效，同期公司毛利率为37.8%，同比提升0.2个百分点

除上市公司外，饲料成本上涨给私人牛场带来的影响也较为直接有天津奶农向新京报记者反映，其8月初的饲料成本较去年上涨30%左右，相当于每头牛单日饲料成本多出10块钱

据李胜利此前披露的数据，2020年，玉米期货价格上涨40%以上，达到10年来价格新高点豆粕期货价格伴随着玉米价格上涨也存在上涨潜力

长期来看，孙玉刚对饲料价格走势并不乐观，预判未来价格仍会高位运行并伴有震荡他介绍，通过测算，现代牧业发现产奶量每提高10%，公斤奶成本就会下降0.1元左右，因此控制饲料成本最好的办法是提高单产

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