进入2022年，市场遭遇剧烈调整，很多重仓赛道股的基金净值遭遇大幅回撤，但从今年以来表现较好的基金情况看，除了重仓股的上乘表现以外，还和隐形重仓股密不可分最新披露的2021年公募基金年报显示，不少隐形重仓股的抢眼表现，推高了基金净值部分年内业绩欠佳的基金，也同隐形重仓股的大跌密不可分

隐形重仓股表现悬殊

对于公募基金来说，季报会披露前十大重仓股，半年报和年报则会披露完整的持仓情况通过分析公募基金2021年年报披露的持仓数据，可以看出很多基金在表现相对弱势行情中大涨的原因

以万家宏观择时多策略基金为例，截至3月30日，该基金今年以来的收益高达29.83%，领跑所有主动权益型基金通过该基金年报可以发现，其隐形重仓股和其重仓股一样，几乎均为地产股和煤炭股，今年以来涨幅很大以其第11大持仓股山西焦煤为例，今年以来涨幅高达50%，第13大持仓股为陕西煤业，第14大持仓股为中煤能源，上述两家公司今年涨幅均为30%左右，第15大持仓股为潞安环能，今年涨幅则接近50%这些隐形重仓股，让该基金净值飙涨

今年以来表现抢眼的金元顺安元启灵活基金，同样得益于隐形重仓股的贡献，其中标准股份，达意隆，张家界等今年以来股价表现强势，龙头股份，耀皮玻璃等均有短期强势表现这为该基金的净值上涨助力不少

同上述表现抢眼的基金相比，部分今年以来表现欠佳的基金，则是因为隐形重仓股的拖累以睿远成长价值为例，在去年仅仅赚了不足3%的情况下，今年以来最大跌幅依然接近29%，除了其重仓股表现疲软以外，还同其重仓股的大跌有关以其持有时间较长的天融信和三诺生物为例，上述两家公司今年以来跌幅均超过40%该基金第12大持仓思摩尔国际，今年以来跌幅更是超过50%今年以来跌幅超过25%的大摩科技领先基金，在其隐形重仓股中，立讯精密，拓邦股份等今年以来跌幅均高达40%左右

押注行业加剧净值波动

对于基金投资而言，在数千只基金中脱颖而出或者垫底，大多缘于基金经理对少数板块的超额配置在业内人士看来，通过押注一两个板块，固然可以在短时期内净值飞涨，但同样存在业绩剧烈回撤的风险，投资者要对此有心理准备

沪上某私募基金经理表示，通过押对行业获得短期快涨收益，当市场风向转变时净值回撤幅度也较大，很少有基金经理能通过行业轮动赚到多个行业的钱，当他们能赚到多个行业钱的时候，更多是运气成分。

从今年以来业绩领跑的万家宏观择时多策略基金为例，尽管该基金重仓了煤炭和地产行业，但从该基金过往定期报告可以看出，过去一两年来该基金始终重仓地产，从去年下半年以来大幅买入煤炭股，在今年的整体下跌行情中逆流而上，业绩非常抢眼但在2020年的赛道股行情中，该基金净值仅上涨了5.87%

在该基金年报中，基金经理黄海表示，从市场风格讲，资金从成长股向价值股的再平衡将会带来结构性机会，过去几年机构配置偏低的金融和周期行业中的优质蓝筹，可能会有较好的相对收益在经济不稳和无风险利率偏低的背景下，低估值和稳定分红的公司会是经济下行期的稀缺资产，将积极挖掘和把握过去被低估的价值蓝筹股，继续坚定看好煤炭，稳增长政策受益板块房地产等

融通基金的金梓才依靠对农林牧渔行业的超配，取得了明显的超额收益，他所管理的多只基金今年以来收益率超过10%在他看来，要坚持产业研究，在符合产业趋势的赛道上选择好公司从其管理的基金净值线看，尽管长期业绩表现不错，但净值波动同样不小

其技术优势支撑了公司业绩的增长，同时也被投资人所关注。在调研中，针对公司主打的MCU(微控制单元)产品的技术壁垒，国民技术表示，公司的产品特点主要体现在宽产品线和高覆盖面，目前在售的型号和即将完成的产品平台能覆盖从低端到高端的绝大多数应用场景。此外，产品还具备低功耗的特点，且采用了40nm的工艺制程。

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