投资总结:

每周一谈:城市商业银行中期报告点评

事件:目前a股共有16家城市商业银行，其中10家城市商业银行已发布2021年半年报本期主要分析已发布半年报的城市商业银行

净息差分析:优质区域贷款需求依然旺盛

长三角城市商业银行贷款需求旺盛，成本下降明显从长三角四大城市商业银行来看，只有宁波银行的票据规模有所增长，而其他三家城市商业银行的票据规模有所下降，长三角地区的贷款需求仍然比较旺盛其中，江苏银行和南京银行的小微贷款占比相对较高在导致小微企业融资成本降低的背景下，江苏银行和南京银行的贷款端收益率均有所下降此前，江苏银行和南京银行的存款成本相对较高在高息存款压力下降，存款利率改革的背景下，两家银行的存款成本明显提升，导致净息差有一定提升

成都银行，长沙银行贷款需求旺盛成都银行，长沙银行在省内资源丰富，以企业贷款为主，区域融资需求旺盛，贷款在生息资产中的占比有所提升预计新增贷款利率环比企稳回升，带动生息资产收益率上行但有息负债利率环比上升，预计主要受存款竞争影响总的来说，净息差呈上升趋势

手续费及佣金净收入:长三角地区财富管理空间比较大从10家银行的业绩归属结果来看，上海银行，南京银行，江苏银行的手续费及佣金净收入对营收贡献较大事实上，宁波银行手续费及佣金收入增长较快，但手续费及佣金支出同比增长130.8%，拖累手续费及佣金净收入表现整体来看，长三角地区经济发达，财富管理需求大，发展空间大总体而言，城商行理财业务发展仍处于初级阶段，与大银行相比仍存在一定挑战

资产质量分析:拨备有释放利润的空间

资产质量持续改善从不良贷款率和拨备覆盖率来看，10家银行不良贷款率持平于21Q1或略有下降，拨备覆盖率有不同程度的回升，说明资产质量有所提升，拨备更加扎实从不良贷款领先指标来看，除了Xi安银行，贵阳银行，长沙银行关注贷款率上升趋势外，其他银行关注贷款率小幅下降趋势，表明地理位置优越的城市商业银行资产质量较为稳健

拨备有释放利润的空间从计提拨备来看，除宁波银行，成都银行，Xi安银行外，其他城市商业银行计提拨备均带动业绩正增长但由于资产质量的提高，长三角城市商业银行普遍增加了非信贷资产减值准备一方面为资产管理新规过渡期结束做好了准备，另一方面拖累了业绩

从营业收入的角度，我们建议关注两类银行:

位于长三角地区的优质城市商业银行主要是宁波银行，江苏银行，南京银行此类银行对企业和个人贷款需求旺盛，贷款质量持续提升，理财业务有快速增长空间

省会城市商业银行主要是成都银行和长沙银行这类银行在省内资源丰富，以向社会公众放贷为主，项目储备丰富，贷款需求旺盛，带动了生息资产收益率上行

风险警示:政策风险，宏观经济复苏低于预期风险，持续恶化的风险